临近“五一”，不少投资者习惯性开始憧憬今年能够出现所谓“红五月”行情，期待a股市场能够在五月份走出更为强势的行情。

这种心态并不出奇，在长期的投资实践中，常常有某一些股票因某一些特殊时间和事件，收益表现高于市场平均水平。值得注意的是，这些股票的上涨动力并不是基于公司基本面，比如业绩、行业特征、行业政策和行业周期，以致于无法用数据分析或者技术分析的指标来解释。这样的现象在投资理论中被称为 “市场异常”，而所谓的“红五月”或者是“红十月”就是市场异常现象中的“日历效应”。

用日历效应来解释股票市场的走势尽管很难做到完全合情合理，但也有一些特定规律。比如，在过年前的一段时间，在假期消费心理和大资金回笼的影响下，一些上市公司的股价也会表现不佳；有一些行业会在每年的某一个季度利润与业绩上升，也会影响到股价表现。因此，一些机构投资者在分析投资机会时，也会把这样的日历效应考虑进去。

从去年年底开始，a股已经持续反弹，每一个月都出现了诸如“红一月”、“红二月”这样类似的看法，但如果把日历翻回到2008年，同样很多被认可的“日历效应”并没有出现。

作为基金投资者，对于这样的日历效应大可不必反应过度。原因很简单，基金作为一种投资工具，投资者力求获取的是一种在可承受风险下的长期回报。巴菲特曾经说过“买一只股票，期望它下个星期就上涨是十分愚蠢的。 ”同样的道理，指望在红五月买入基金博取上涨机会也是不切实际的。